一、发达国家景气度表现分化

       据市场调查机构IHS Markit数据显示，11月全球综合PMI为54，持平于上月。发达国家表现有所分化，其中美国综合PMI下滑至54.6，德国、法国综合PMI则分别上扬至57.6、60.1。

       分析认为：欧元区复苏依然强劲，美国表现较差但仍在景气区间内，显示全球经济仍处于复苏阶段。从PMI表现来判断，美元将受到强势欧元的压力，但税改也对美元形成提振作用，预计年内美元走势震荡偏弱。

二、美国核心通胀不及预期

       11月美国CPI为2.2%，符合市场预期，主要受能源价格上涨提振。剔除能源因素的核心CPI为1.7%，较上月下滑0.1个百分点，低于市场预期，主要是受住房价格增速放缓以及医疗服务价格下跌影响所致。

       分析认为：核心CPI表现不理想意味着更贴近消费者的物价水平上涨动力不足，较大可能与薪资上涨乏力有关。预计低通胀会给美联储明年的加息政策带来影响，主要变动在于特朗普税改能否改善居民可支配收入刺激消费。

三、特朗普税改通过在即

       美国税改进展顺利，从目前情况看，最终方案的正式通过仅是时间问题。最终版本中和了激进的众议院版本以及保守的参议院版本，其重点在于降低了14%的企业所得税、提高儿童税收减免、大幅上调个税起征点等方面，预计将在5年内大幅提升居民可支配收入，同时提升企业盈利、估值以及资本开支倾向。最终将对美国薪资、消费以及通胀有所提振，可能会影响美联储2018年加息节奏，带动美元进入中期上升通道。