一、氧化铝市场供给过剩

       截至11月底，我国氧化铝建成产能8357万吨，运行产能7139万吨，开工率85.43%，环比下降1.44个百分点。其中国内氧化铝产量602万吨，出口氧化铝15万吨，供给总量587万吨，测算的需求量为576万吨，静态理论过剩 11万吨。

       分析认为：11月河南地区多个氧化铝企业受采暖季影响进行限产，加之矿石价格居高不下，氧化铝供给总量稍有下降。12月利润驱使，会导致氧化铝产量有所增加，而下游电解铝企业需求疲软，预计供给过剩。

二、氧化铝价格先扬后抑

       截至12月14日，国产氧化铝现货加权均价为3040元/吨，同比上涨1.33%，环比下降0.23%。贵州地区氧化铝现货加权均价为3050元/吨，同比下降1.61%，环比下降0.23%。

       分析认为：11月初受矿石短缺和地区采暖限产影响，氧化铝价格小幅上行。后期下游受压减产，需求端收缩，价格开始持稳下行。12月，铝价低迷情况短期难以改变，预计氧化铝价格持下行趋势。

三、氧化铝利润空间小幅上涨

       11月份国内氧化铝加权平均成本为2737元/吨，较上月下降0.76%。当月全国氧化铝现货成交均价为3171元/吨，较上月上涨2.30%。理论氧化铝行业平均利润水平为434元/吨。

       分析认为：11月煤、碱价格下行，加之高品位矿石使用比重增加，氧化铝生产成本小幅回调，利润空间增大。12月氧化铝价格逐渐回落，矿石价格高位对成本存在支撑，预计氧化铝利润空间将有所收窄。

四、国内与进口氧化铝价格继续倒挂

       截至12月14日，国产氧化铝现货加权均价为3040元/吨，环比下降0.23%。澳铝中国市场指导价为2975元/吨，同比下降11.85%，国产氧化铝价格较澳铝指导价高出65元/吨。

       分析认为：11月国产氧化铝和进口氧化铝继续倒挂，且价差有缩小趋势。近期国际氧化铝市场暂无利好，国内氧化铝价格将有所回落，预计倒挂空间继续缩小。