一、氧化铝供需基本平衡

       截至3月底，我国氧化铝建成产能8,162万吨，运行产能6,792万吨，开工率83.21%，环比上升0.68个百分点。其中国内氧化铝产量586万吨，进口氧化铝10万吨，供给总量596万吨，测算的需求量为597万吨，理论短缺1万吨。

        分析认为：3月氧化铝行业进入盈亏平衡点，亏损预期压制部分产能复产积极性，下游铝价低迷导致电解铝复产不及预期，氧化铝供需缺口基本抹平。4月氧化铝保持量产而下游无支撑，预计供需关系将由紧平衡向过剩转变。

二、氧化铝价格下跌找底

       截至4月18日，国产氧化铝现货加权均价为2895元/吨，同比上涨18.03%，环比上涨5.82%。贵州地区氧化铝现货加权均价为2,867元/吨，同比上升19.36%，环比下跌0.46%。

       分析认为：3月受下游铝价偏弱叠加氧化铝投产积极性高于下游影响，供应偏多压力凸显，氧化铝价格进一步下探。生产成本上移及外盘氧化铝价格上涨带动国产氧化铝价格上涨，结合下游需求回暖，预计氧化铝价将进一步回升。

三、氧化铝利润大幅收缩

       3月份国内氧化铝加权平均成本为2,584元/吨，环比上涨2.87个百分点。当月全国氧化铝现货成交均价为2,745.8元/吨，较上月下跌4.06%。理论氧化铝行业平均利润水平为161.8元/吨。

       分析认为：3月份煤炭价格持续下滑，但烧碱持续冲高叠加山西矿石整顿导致的矿石预期紧张，推升3月份氧化铝成本线上移。铝锭库存下滑带动铝价上涨，氧化铝需求上涨将带动拉动价格，预计氧化铝利润空间有所扩大。

四、进口氧化铝价差小幅拉大

       截至4月18日，国产氧化铝现货加权均价为2895元/吨，同比上升18.03%，环比上升5.82%。澳铝中国市场指导价为3075元/吨，环比上升1.65%，二者价差180元/吨，较上月同期缩窄109元/吨。

       分析认为：3月份受下游电解铝价格疲弱影响国产氧化铝价格偏弱。而巴西最大氧化铝厂减产导致国外氧化铝缺口加剧，引导外盘氧化铝价格猛烈上涨，同时海外铝价暴涨将拉升海外氧化铝价格，预计后期价差将小幅拉大。