一、氧化铝供应持续偏紧

       截至7月底我国氧化铝建成总产能为8,028万吨，开工产能6,905万吨，开工率86.01%。其中氧化铝产量591.4万吨，同比上涨12.76%，环比微涨4.40%。据估算7月份氧化铝进口量约为15万吨，理论上国内氧化铝供给缺口29.7万吨。

       分析认为：下游电解铝去产能政策执行程度超出市场预期将削弱氧化铝需求，尤其山东氧化铝外流对市场供给形成较大压力。但部分氧化铝企业也在开展减产工作，产量将有所降低。预计8月份氧化铝供应缺口小幅收窄。

二、氧化铝价格维持弱势

       7月份电解铝与氧化铝减产消息共同扰动氧化铝市场。由于现货交易极少，市场难以发挥价格发现的功能。截止8月14日，国产氧化铝现货加权均价为2,504元/吨，环比下跌1.38%。贵州地区氧化铝现货加权均价为2,512元/吨，环比下跌0.48%。

       分析认为：8月份以信发和魏桥为主的电解铝企业落实减产政策，其配套氧化铝产量富余部分将流向现货市场，使现货价格承压。但氧化铝供应偏紧对氧化铝价格形成支撑从而较难出现大幅下跌，预计8月氧化铝价维持弱势。

三、氧化铝成本保持稳定

       7月份，国内氧化铝行业加权平均成本2,343元/吨，环比上涨0.56%。其中，煤炭、片碱市场价格维持高位，铝土矿价格小幅上涨。全国氧化铝现货成交均价小幅下跌至2,563元/吨。理论上来看，氧化铝行业平均利润水平约220元/吨。

       分析认为：高煤价刺激煤企有效产能快速释放，随着高温天气接近结束，下游需求放缓，预计煤价在8月末有所下滑；环保督查影响短期内不会减弱，铝土矿、片碱供应紧张仍具上涨动能。预计8月份氧化铝生产成本保持稳定。

四、进口氧化铝价格小幅下跌

       由于澳洲氧化铝价格与国产氧化铝价差偏高，因此澳洲进口氧化铝价格开始走低。截止7月31日，澳洲氧化铝中国市场指导价为2,775元/吨，环比下跌1.77%，国内氧化铝加权价格2,549元/吨，价差缩小至226元/吨。

       分析认为：国内氧化铝市场总体供应偏紧。在澳洲氧化铝与国产氧化铝价差虽价差逐渐缩小。但国内氧化铝价格偏弱，尤其山东地区氧化铝开始进入现货市场；预计8月澳洲氧化铝进口价格小幅下跌。

五、魏桥减产施压氧化铝市场

       2017年7月24日，山东省发改委制定并发布的《山东省2017年煤炭消费减量替代工作行动方案》明确要求魏桥创业和信发集团分别关停旗下违规电解铝产能268万吨和53.05万吨。截至8月14日，信发集团和魏桥创业相继完成违规产能减产关停申报。

       分析认为：魏桥违规电解铝产能关停后，氧化铝产能将会出现明显富余且有消息成将会流入现货市场。从地缘和运输角度来看，其氧化铝将主要流向蒙东地区，目前该区主要由广西供货，因此将对西南氧化铝带来较大下行压力。