一、全球制造业维持扩张

       2017年以来，全球经济延续复苏态势。据市场调研机构IHS Markit与摩根联合发布的全球PMI数据显示，6月全球制造业、服务业以及综合PMI指数分别为53.8、53.7以及52.6，均处于扩张区间。同时6月亚太经合组织将2017年全球经济增速预测由此前的3.3%调高至3.5%。

       分析认为：全球制造业维持扩张态势。货币宽松政策带来的资产价格上升以及工业品价格回暖促进工业企业补库存效应是此番上涨的主要原因。下半年须警惕贸易摩擦、货币政策收紧所带来的负面效应。

二、全球贸易增速或回落

       6月美国商品调查局（CRB）全球商品价格指数均值为440.22，同比上涨5.6%。全球经济复苏使得国际贸易升温，商品价格随之回暖，带动全球贸易额的上涨。

       分析认为：本次全球贸易增速的提升更多的取决于商品价格增速。历史数据表明商品价格指数总体上领先全球贸易增速约一个季度。目前商品价格增速已回落至低位企稳，表明全球商品价格已经阶段性见顶，全球贸易回暖增速或回落。

三、通胀疲软拖累美联储加息进程

       6月份美国核心CPI为1.7，较上月缩小0.03个百分点。本月通货膨胀率依旧表现疲软，市场预期美联储9月加息的概率变小，美元继续走弱。美联储主席耶伦在半年度货币政策听证会表示加息的幅度无需太大，反映了美联储对物价指数疲软拖累经济的担忧。

       分析认为：对通胀低迷的担忧意味着美联储加息进程的推进会更加谨慎。短期来看，自2016年以来的连续加息将告一段落，预计推迟至12月份，而缩表进程大概率会被提前。