一、电解铝供应持续增加

       供给方面：截至5月18日，国内电解铝有效产能4278.6万吨，开工3863.7万吨，开工率90.30%。其中4月电解铝产量306.44万吨，平均日产10.214万吨，年化产量3728.35万吨。目前国内新产能已投产201.2万吨，待投产54.8万吨，另年内具备投产能力新产能396.5万吨，预期年内可累计实现617.5万吨。

分析认为：供给侧改革政策已经落地，短期内仍难以改变供需格局，因此市场供应仍将保持在高位。预期5月产量320万吨,日化产量10.32万吨，供应持续增加。

二、电解铝市场价格弱势下跌

       现货价格方面：4月份国内现货铝价因政策面消息刺激，铝价表现抗跌但上行动力不足，主要在万四左右震荡。截止到5月19日，长江现货市场价报收于13,900元/吨，环比下跌1.4%；华南现货市场价报收于13,920元，环比下跌1.42%。国内铝锭现货社会总库存125.41万吨，环比下降1.12%；广东现货社会库存33.7万吨，环比下降6.13%。

       分析认为：电解铝供给侧改革政策效应减弱且需求较弱，铝价高位风险加大，因此6月份铝价主要受基本面因素考验，预计铝价总体将震荡下行为主，现货铝锭成交价格在13500-14200元/吨。

三、电解铝成本呈下降趋势

       4月份全国电解铝加权平均完全成本13134元/吨，较3月下跌587元/吨。同期国内现货均价14002元/吨，较3月份上涨453元/吨。4月电解铝成本大幅下降而铝价在政策指引下依然高位运行。从绝对数字对比来看，全行业吨铝月均理论盈利868元。

       分析认为：5月电解铝成本将继续回落。其中，氧化铝价格4月下降幅度达到300元/吨，煤炭价格保持阴跌走势。阳极生产成本平稳因此涨幅可控，整体来看，电解铝企业成本将继续下降。

2017年4月中国电解铝算术平均成本与加权平均成本对比             （单位：元/吨）

四、电解铝供给侧改革

       据行业数据统计：截止到5月15日，我国符合产能置换指标的电解铝产能约为247.55万吨。其中有223.55万吨的电解铝产能实现产能置换，占比90.3%；约占9.7%的青海金源和山东齐星的剩余24万吨的产能置换指标仍未交易。

       分析认为：通过严控新产能与环保政策驱动，结合目前产量2017年我国实际电解铝产量在3243.4-3526.4万吨，因此电解铝供给缺口 [170,-110]万吨。